تحلیل ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار تا پایان سال ۱۴۰۵
برای برآورد ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار در پایان سال ۱۴۰۵، دو متغیر اصلی باید مورد توجه قرار گیرد: قیمت اونس جهانی طلا و نرخ دلار آزاد در ایران. از آنجا که بخش عمده ارزش ذاتی طلا از حاصلضرب این دو متغیر به دست میآید، هرگونه تغییر در یکی از آنها میتواند اثر قابل توجهی بر قیمت نهایی داشته باشد.
در حال حاضر مبنای محاسبات به شرح زیر است:
- قیمت طلای ۱۸ عیار : ۱۶ میلیون تومان
- دلار آزاد : ۱۶۰ هزار تومان
- اونس جهانی : ۴۱۶۰ دلار
طبق آخرین گزارشهای منتشر شده توسط بانکهای سرمایهگذاری بزرگ جهان، چشمانداز میانمدت بازار طلا همچنان صعودی ارزیابی میشود.
بانک سرمایهگذاری J.P. Morgan پیشبینی کرده است که میانگین قیمت اونس طلا در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۶ به حدود ۵۰۵۵ دلار برسد و حتی در افق بلندمدت امکان حرکت به سمت ۶۰۰۰ دلار نیز وجود دارد.
Goldman Sachs نیز هدف پایان سال ۲۰۲۶ را ۵۴۰۰ دلار اعلام کرده و دلیل آن را تداوم خرید بانکهای مرکزی، کاهش وابستگی کشورها به دلار و افزایش تقاضای سرمایهگذاری عنوان کرده است.
در سوی دیگر، UBS سناریوی محتاطانهتری ارائه کرده و محدوده ۴۵۰۰ دلار را برای میانه سال ۲۰۲۶ هدفگذاری کرده است، هرچند در سناریوهای صعودی خود حتی سطوح بالاتر را نیز محتمل میداند.
بر این اساس میتوان سه سناریوی اصلی برای پایان سال ۱۴۰۵ در نظر گرفت:
سناریوی محافظهکارانه
- اونس جهانی: ۴۵۰۰ دلار
- دلار آزاد: ۱۸۰ هزار تومان
- ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار: حدود ۱۹ میلیون تومان
سناریوی میانه
- اونس جهانی: ۵۰۰۰ دلار
- دلار آزاد: ۲۰۰ هزار تومان
- ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار: حدود ۲۴ میلیون تومان
سناریوی خوشبینانه
- اونس جهانی: ۵۴۰۰ دلار
- دلار آزاد: ۲۲۰ هزار تومان
- ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار: حدود ۲۸ میلیون تومان
در نتیجه، اگر پیشبینیهای بانکهای بینالمللی درباره بازار جهانی طلا محقق شود و همزمان نرخ دلار آزاد در ایران در محدوده ۱۸۰ تا ۲۲۰ هزار تومان قرار گیرد، ارزش ذاتی هر گرم طلای ۱۸ عیار تا پایان سال ۱۴۰۵ میتواند در بازهای بین ۱۹ تا ۲۸ میلیون تومان نوسان کند.
محتملترین سناریو با فرض تحقق پیشبینیهای جیپی مورگان و گلدمن ساکس، رسیدن اونس جهانی به محدوده ۵۰۰۰ تا ۵۴۰۰ دلار و دلار آزاد به محدوده ۲۰۰ تا ۲۲۰ هزار تومان است. در این شرایط، ارزش ذاتی هر گرم طلای ۱۸ عیار میتواند در بازه تقریبی ۲۴ تا ۲۸ میلیون تومان قرار گیرد.
نکته مهم این است که در بازار ایران معمولاً علاوه بر ارزش ذاتی، عواملی مانند انتظارات تورمی، ریسکهای سیاسی، سیاستهای ارزی، نقدینگی و حباب بازار نیز بر قیمت نهایی اثر میگذارند؛ بنابراین قیمت معاملهشده میتواند در مقاطعی بالاتر یا پایینتر از ارزش ذاتی محاسبهشده قرار گیرد. با این حال، در بلندمدت ارزش ذاتی همچنان مهمترین معیار برای ارزیابی روند قیمت طلا محسوب میشود و میتواند مبنای مناسبی برای تصمیمگیری سرمایهگذاران باشد.
به قلم غزاله مجاور
