هشدار بلومبرگ به خریداران نقره / دوران طلایی نقره تمام شده است!
قیمت نقره پس از ثبت رکوردهای تاریخی با چشم‌اندازی نامطمئن روبه‌رو شده است. مایک مک‌گلون، استراتژیست ارشد کالا در بلومبرگ اینتلیجنس (Bloomberg Intelligence)، هشدار داده است که بهای این فلز گران‌بها ممکن است بار دیگر به محدوده ۵۰ دلار برای هر اونس عقب‌نشینی کند. او همچنین احتمال می‌دهد قیمت نقره برای مدتی طولانی در محدوده ۵۰ تا ۸۴ دلار نوسان داشته باشد و قیمت طلا نیز در نهایت به زیر ۴ هزار دلار برسد.
این پیش‌بینی در شرایطی مطرح می‌شود که بازار فلزات گران‌بها پس از رشدهای کم‌سابقه، با پرسش‌هایی درباره پایداری تقاضا و احتمال اصلاح قیمت مواجه است. از نگاه این تحلیلگر، فاصله زیاد قیمت نقره از میانگین‌های تاریخی و افزایش شدید نوسانات، ریسک ادامه روند نزولی را افزایش داده است.
پیش‌بینی قیمت نقره؛ احتمال بازگشت اونس به ۵۰ دلار
مایک مک‌گلون در یادداشتی درباره چشم‌انداز بازار نقره اعلام کرده است که شرایط تکنیکال این فلز همچنان دشوار به نظر می‌رسد. او معتقد است نقره ممکن است برای سال‌ها در محدوده ۵۰ تا ۸۴ دلار به‌ازای هر اونس گرفتار بماند و پیش از شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار، بار دیگر به سطح ۵۰ دلار بازگردد.
در زمان انتشار گزارش مبنای این خبر، قیمت نقدی نقره به ۵۹ دلار و ۱۱ سنت برای هر اونس رسیده بود که از افت نزدیک به ۲ درصدی در همان روز حکایت داشت.
مک‌گلون از زمانی که قیمت نقره در ابتدای سال ۲۰۲۶ به رکورد تاریخی بیش از ۱۲۰ دلار برای هر اونس رسید، نسبت به تداوم رشد آن محتاط بوده است. به اعتقاد او، جهش سریع قیمت لزوماً به معنای آغاز یک روند صعودی ماندگار نیست و بازار ممکن است برای تثبیت تقاضا به دوره‌ای طولانی از نوسان و اصلاح نیاز داشته باشد.
این تحلیلگر با اشاره به جهش قیمت نقره در سال‌های ۱۹۷۹ و ۱۹۸۰، یادآوری کرده است که قیمت این فلز در آن دوره به محدوده ۵۰ دلار رسید و سپس وارد روندی نزولی شد که آثار آن برای مدت طولانی در بازار باقی ماند.
از دید مک‌گلون، محدوده ۵۰ دلار می‌تواند نخستین سطح حمایتی مهم برای نقره در صورت ادامه اصلاح قیمت باشد. با این حال، این سطح یک پیش‌بینی تحلیلی است و تضمینی وجود ندارد که قیمت در آن متوقف شود.
نوسانات شدید نقره؛ فاصله از میانگین تاریخی چه معنایی دارد؟
یکی از مهم‌ترین دلایل نگرانی مک‌گلون، افزایش قابل‌توجه نوسانات بازار نقره است. بر اساس بررسی‌های او، نوسان‌پذیری ۲۶۰روزه این فلز به ۵٫۱ برابر شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ (S&P 500) رسیده است؛ نسبتی که به گفته او از سال ۱۹۸۰ تاکنون در چنین سطحی مشاهده نشده بود.
افزایش نوسانات به این معناست که قیمت نقره در مقایسه با شرایط معمول، با تغییرات شدیدتری روبه‌رو شده است. چنین وضعیتی می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاری را افزایش دهد و پیش‌بینی مسیر کوتاه‌مدت بازار را دشوارتر کند.
مک‌گلون همچنین میانگین ۱۰ساله قیمت نقره را پس از تعدیل برای بازگشت به میانگین، حدود ۳۱ دلار به‌ازای هر اونس برآورد کرده است. این رقم به‌مراتب پایین‌تر از قیمت‌هایی است که نقره در جریان جهش اخیر تجربه کرده است.
بازگشت به میانگین یا Mean Reversion به این ایده اشاره دارد که قیمت یک دارایی پس از فاصله گرفتن قابل‌توجه از میانگین بلندمدت خود، ممکن است دوباره به آن نزدیک شود. البته این مفهوم به معنای بازگشت قطعی یا سریع قیمت به میانگین نیست.
تجربه سال‌های ۱۹۸۰ و ۲۰۱۱؛ آیا تاریخ تکرار می‌شود؟
مک‌گلون برای توضیح ریسک اصلاح طولانی‌مدت، به دو دوره تاریخی اشاره کرده است که نقره پس از جهش شدید قیمت، افت قابل‌توجهی را تجربه کرد.
به گفته او، پس از اوج‌گیری قیمت نقره در سال ۱۹۸۰، بازار در سال ۱۹۹۳ به حدود ۳ دلار و ۶۰ سنت برای هر اونس رسید. همچنین پس از جهش سال ۲۰۱۱، قیمت نقره در سال ۲۰۲۰ تا حدود ۱۱ دلار و ۶۰ سنت پایین آمد.
این نمونه‌ها نشان می‌دهند که رشد سریع قیمت فلزات گران‌بها می‌تواند با دوره‌های طولانی اصلاح همراه شود. با این حال، تکرار دقیق روندهای تاریخی قطعی نیست؛ زیرا شرایط اقتصادی، میزان تقاضای صنعتی، سیاست‌های پولی و وضعیت عرضه در هر دوره متفاوت است.
مک‌گلون همچنین اشاره کرده است که قیمت نقره در پایان سال ۲۰۲۵ حدود ۲٫۷ برابر میانگین ۱۰ساله خود بود؛ نسبتی که به گفته او از سال ۱۹۷۹ تاکنون سابقه نداشته است. از نگاه این تحلیلگر، چنین فاصله‌ای یکی از عواملی است که احتمال ادامه اصلاح قیمت را مطرح می‌کند.
مقاومت ۸۴ دلاری؛ شرط بازگشت نقره به مسیر صعودی
در کنار سطح حمایتی ۵۰ دلار، محدوده ۸۴ دلار نیز در تحلیل مک‌گلون اهمیت زیادی دارد. او معتقد است نقره برای آنکه بتواند نشانه‌های معناداری از بازگشت قدرت صعودی نشان دهد، باید از این سطح عبور کند و برای مدتی بالاتر از آن باقی بماند.
بر این اساس، دو محدوده قیمتی در سناریوی این تحلیلگر اهمیت دارند:
- ۵۰ دلار: سطح حمایتی احتمالی در صورت ادامه افت قیمت.
- ۸۴ دلار: سطح مقاومتی که عبور پایدار از آن می‌تواند ارزیابی روند بازار را تغییر دهد.
تا زمانی که قیمت نقره نتواند مقاومت مورد اشاره را پشت سر بگذارد، از نظر این تحلیلگر نمی‌توان با اطمینان از بازگشت یک روند صعودی قدرتمند سخن گفت.
البته این سطوح بر اساس تحلیل مک‌گلون مطرح شده‌اند و نباید آن‌ها را پیش‌بینی قطعی کف یا سقف قیمت در نظر گرفت.
پیش‌بینی افت طلا به زیر ۴۰۰۰ دلار
نگاه محتاطانه مک‌گلون تنها به بازار نقره محدود نیست. او انتظار دارد قیمت طلا نیز در ادامه با فشار نزولی مواجه شود و در نهایت به زیر ۴ هزار دلار برای هر اونس برسد.
این تحلیلگر یکی از عوامل فشار بر طلا را افزایش بازده اوراق پنج‌ساله خزانه‌داری آمریکا عنوان کرده است؛ بازدهی که به گفته او به بالاترین سطح خود در دو دهه گذشته رسیده است. او همچنین به بازگشت قیمت نفت در سال ۲۰۲۶ اشاره کرده و آن را یکی از عوامل مرتبط با شرایط بازار دانسته است.
افزایش بازده اوراق دولتی آمریکا می‌تواند جذابیت نسبی دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کاهش دهد؛ زیرا سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی ممکن است به دارایی‌هایی با بازده مشخص توجه بیشتری نشان دهند. البته رابطه میان بازده اوراق و قیمت طلا تحت تأثیر عوامل دیگری مانند ارزش دلار، تورم و ریسک‌های ژئوپلیتیکی نیز قرار دارد.
آینده بازار فلزات گران‌بها به چه عواملی بستگی دارد؟
پیش‌بینی سقوط نقره به ۵۰ دلار و افت طلا به زیر ۴ هزار دلار، سناریویی است که مک‌گلون بر اساس نوسانات بازار و مقایسه قیمت‌ها با میانگین‌های تاریخی مطرح کرده است. در مقابل، میزان تقاضای سرمایه‌گذاران، مصرف صنعتی نقره، سیاست‌های بانک‌های مرکزی و تحولات اقتصاد جهانی نیز می‌توانند مسیر قیمت‌ها را تغییر دهند.
به همین دلیل، نمی‌توان صرفا بر اساس جهش قبلی قیمت‌ها یا میانگین‌های تاریخی درباره پایان روند صعودی فلزات گران‌بها نتیجه‌گیری کرد. آنچه روشن است، افزایش نوسانات و فاصله قیمت‌ها از سطوح تاریخی، اهمیت مدیریت ریسک را برای سرمایه‌گذاران بیشتر کرده است.
در نهایت، محدوده ۵۰ دلار برای نقره و سطح ۴ هزار دلار برای طلا، اهداف قیمتی مطرح‌شده در سناریوی نزولی مک‌گلون هستند؛ نه تضمینی برای مسیر آینده بازار. برای ارزیابی دقیق‌تر، باید تحولات قیمت، شرایط اقتصاد کلان و تغییرات عرضه و تقاضا را در کنار یکدیگر بررسی کرد.
