تحلیل تکنیکال طلا و دلار / بازار ارز و طلا به کدام سمت میرود؟
بازار ارز و طلا در روزهای اخیر بار دیگر وارد محدودههای حساس قیمتی شده است. دلار آزاد در کانال ۲۳۵ تا ۲۳۷ هزار تومان معامله میشود، طلای ۱۸ عیار از مرز ۲۴ میلیون تومان عبور کرده و سکه امامی نیز در محدوده ۲۴۰ میلیون تومان قرار گرفته است.
در چنین شرایطی، بانک مرکزی مجموعهای از اقدامات جدید را برای تقویت عرضه ارز و مدیریت بخشی از تقاضای سرمایهای در بازار طلا و سکه در دستور کار قرار داده است.
دلار در کانال ۲۳۰ هزار تومان؛ چرا بازار آرام نمیشود؟
رسیدن دلار آزاد به محدوده ۲۳۶ هزار تومان نشان میدهد فشار خرید در بازار ارز همچنان بالاست.
افزایش ریسکهای سیاسی و اقتصادی، انتظارات تورمی و تقاضای احتیاطی برای حفظ ارزش داراییها از جمله عواملی هستند که طی هفتههای اخیر به رشد نرخ ارز کمک کردهاند.
در چنین شرایطی، افزایش عرضه ارز میتواند از شدت نوسانات بکاهد؛ اما چنانچه انتظارات افزایشی در بازار باقی بماند، هر افت قیمت میتواند با ورود دوباره خریداران مواجه شود.
به همین دلیل، چالش بانک مرکزی تنها تامین ارز نیست و مدیریت انتظارات بازار نیز اهمیت زیادی پیدا کرده است.
طلا بالای ۲۴ میلیون تومان؛ دلار تنها عامل افزایش قیمت نیست
بازار طلا شرایط پیچیدهتری دارد. طلای ۱۸ عیار در محدوده بالای ۲۴ میلیون تومان قرار گرفته و قیمت آن از دو متغیر اصلی یعنی نرخ دلار داخلی و قیمت اونس جهانی طلا تاثیر میپذیرد.
بنابراین حتی در صورت موفقیت سیاستگذار در کنترل نرخ ارز، افزایش قیمت طلای جهانی میتواند همچنان باعث رشد قیمت طلا در بازار داخلی شود.
در بازار سکه نیز علاوه بر ارزش ذاتی طلا، میزان حباب اهمیت زیادی دارد. به همین دلیل بانک مرکزی در سیاستهای جدید خود تلاش کرده است مستقیماً بر تقاضای سرمایهای سکه نیز تاثیر بگذارد.
بانک مرکزی مسیر تازهای برای عرضه ارز باز کرد
یکی از اقدامات جدید بانک مرکزی، تسهیل بازگشت ارز حاصل از صادرات به شبکه رسمی است.
از ۱۹ شهریور، دو روش جدید برای رفع تعهد ارزی صادرکنندگان عملیاتی شده که امکان عرضه اسکناس حاصل از صادرات را در بازار رسمی فراهم میکند.
هدف از اجرای این سیاست، کاهش موانع بازگشت ارز و افزایش عرضه در شبکه رسمی است. البته میزان اثرگذاری آن به حجم واقعی ارزی بستگی دارد که از این مسیر وارد بازار خواهد شد.
اوراق سکه؛ ابزار جدید بانک مرکزی برای مدیریت تقاضا
بانک مرکزی در بازار طلا نیز به جای تمرکز صرف بر عرضه سکه فیزیکی، استفاده از ابزارهای مالی را در دستور کار قرار داده است.
اوراق سلف موازی استاندارد تمامسکه از ۱۸ شهریور عرضه شده و سررسید آن سهماهه است. برای این اوراق نیز حداقل بازده ۷ درصدی در نظر گرفته شده است.
هدف از این اقدام، ایجاد یک مسیر رسمی برای افرادی است که قصد سرمایهگذاری در طلا و سکه را دارند.
به این ترتیب، بخشی از تقاضایی که پیش از این مستقیماً وارد بازار فیزیکی سکه میشد، میتواند به سمت بازار مالی هدایت شود.
آیا اوراق سکه میتواند قیمت سکه را کاهش دهد؟
اثر اصلی این ابزار را باید در مدیریت تقاضا و کنترل حباب سکه جستوجو کرد، نه کاهش دستوری قیمت.
چنانچه بخشی از خریداران سرمایهای به جای خرید مستقیم سکه، اوراق مرتبط با طلا را انتخاب کنند، فشار تقاضا در بازار فیزیکی کاهش پیدا میکند و احتمال کوچکتر شدن حباب نیز بیشتر میشود.
با این حال، اگر نرخ دلار یا قیمت اونس جهانی طلا همچنان افزایش پیدا کند، ارزش ذاتی سکه نیز بالا خواهد رفت. بنابراین اوراق سکه بهتنهایی نمیتواند مانع افزایش بنیادی قیمت طلا و سکه شود.
چرا با وجود اقدامات بانک مرکزی، دلار و طلا همچنان گران هستند؟
بخش قابل توجهی از سیاستهای جدید بانک مرکزی بهتازگی اجرایی شده و برای ارزیابی آثار آن به زمان نیاز دارد.
از سوی دیگر، بازار فعلی تنها تحت تاثیر یک عامل نیست. انتظارات تورمی، ریسکهای سیاسی، نرخ ارز و قیمت جهانی طلا بهصورت همزمان بر قیمتها اثر میگذارند.
به همین دلیل، افزایش عرضه ارز یا ایجاد ابزارهای جدید سرمایهگذاری در طلا ممکن است در مرحله نخست سرعت رشد قیمتها را کاهش دهد، اما الزاماً به معنای بازگشت سریع بازار به سطوح قبلی نیست.
سه جبهه بانک مرکزی برای مهار بازار
اقدامات اخیر بانک مرکزی را میتوان در سه محور اصلی خلاصه کرد:
۱. افزایش عرضه ارز
تسهیل بازگشت ارز صادراتی و ایجاد مسیرهای جدید برای عرضه ارز در بازار رسمی، نخستین محور سیاستهای جدید است.
۲. مدیریت تقاضای طلا
انتشار اوراق سلف سکه با هدف هدایت بخشی از تقاضای سرمایهای از بازار فیزیکی به بازار مالی انجام شده است.
۳. کنترل انتظارات
کاهش رفتارهای هیجانی و جلوگیری از تبدیل رشد قیمتها به موج جدید تقاضای سفتهبازانه نیز یکی دیگر از اهداف سیاستگذار پولی است.
این رویکرد نشان میدهد بانک مرکزی در شرایط فعلی تنها روی افزایش عرضه تمرکز نکرده و سمت تقاضا را نیز هدف قرار داده است.
آزمون بزرگ بانک مرکزی آغاز شده است
دلار در محدوده ۲۳۵ تا ۲۳۷ هزار تومان، طلای ۱۸ عیار بالای ۲۴ میلیون تومان و سکه در حوالی ۲۴۰ میلیون تومان قرار گرفتهاند. این ارقام نشان میدهد بازار ارز و طلا همچنان تحت فشار قرار دارد.
با این حال، ادامه سیاستهای جدید بانک مرکزی میتواند بخشی از فشار موجود را کاهش دهد. افزایش بازگشت ارز صادراتی، عمق گرفتن بازار اوراق سکه و کاهش انتظارات تورمی، سه عاملی هستند که میتوانند بر مسیر بازار تاثیر بگذارند.
در مقابل، اگر انتظارات افزایشی همچنان در بازار باقی بماند، ابزارهای جدید بانک مرکزی بیشتر نقش ترمز رشد قیمتها را ایفا خواهند کرد تا اینکه بتوانند بهتنهایی روند صعودی دلار و طلا را معکوس کنند.
در نهایت، موفقیت سیاستهای جدید بانک مرکزی را نباید صرفاً با کاهش چندروزه قیمت دلار یا سکه سنجید. کاهش دامنه نوسانات، کنترل حباب سکه، افزایش عرضه ارز و کاهش تقاضای هیجانی نیز از معیارهای مهم برای ارزیابی اثرگذاری این سیاستها خواهند بود.
