تحلیل بنیادی طلا

میانگین نرخ تورم در سال‌های اخیر به گونه‌ای چشمگیر افزایش یافته و همین مسئله باعث رشد نرخ‌های بهره شده است. طلا پیش‌تر در برابر این فشارها مقاومت کرده بود، اما درگیری خاورمیانه بخشی از مزیت‌های کلیدی آن را از بین برده است. بیایید وضعیت را بررسی کرده و برنامه معاملاتی XAU/USD را تهیه کنیم.

نکات کلیدی

• شرایط کلی بازار همچنان برای طلا نامساعد است.
• رویکرد محتاطانه فدرال رزرو از XAU/USD پشتیبانی می‌کند.
• چشم‌انداز این فلز زرین به تحولات خاورمیانه وابسته است.
• شکست سطح ۴,۴۵۵ دلار سیگنالی برای فروش طلا خواهد بود.

برنامه بنیادی هفتگی طلا

طلا پس از موج فروش میانه ماه مه توانست بخشی از افت خود را جبران کند، اما همچنان تحت فشار قرار دارد. بازده اوراق قرضه جهانی به بالاترین سطح خود از زمان بحران مالی جهانی ۲۰۰۸ رسیده، در حالی که دلار قدرتمند آمریکا همچنان بر XAU/USD فشار وارد می‌کند. این فلز گران‌بها سود بهره‌ای ایجاد نمی‌کند، از این رو هنگام افزایش بازده اوراق خزانه‌داری، رقابت برای آن دشوارتر می‌شود. همچنین طلا بر پایه دلار آمریکا قیمت‌گذاری می‌شود و همین مسئله باعث شکل‌گیری همبستگی معکوس میان این دو دارایی شده است.

پویایی بازده اوراق قرضه جهانی

سرمایه‌گذاران از جهش بازده اوراق قرضه شوکه شده‌اند، اما پرسش اصلی این است که چرا این اتفاق زودتر رخ نداد. بدهی دولت‌ها، به‌ویژه در آمریکا، به سطوح ناپایداری رسیده است. هم‌زمان، شرکت‌ها برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی حجم بی‌سابقه‌ای از اوراق قرضه منتشر می‌کنند و تورم نیز در سال‌های اخیر بالاتر از میانگین‌های تاریخی باقی مانده است.

اگر درگیری خاورمیانه طولانی شود و تنگه هرمز مسدود گردد، تورم می‌تواند حتی سریع‌تر افزایش یابد. دونالد ترامپ با قوانین جدید تهران درباره آمد و شد در تنگه هرمز و همچنین تصمیم ایران برای نگهداری اورانیوم غنی‌شده در داخل کشور مخالف است.

روندهای تورم در آمریکا

در حال حاضر، فدرال رزرو باور دارد که سیاست انقباضی پولی نمی‌تواند افزایش قیمت انرژی را به‌طور مؤثر مهار کند. همین مسئله به طلا اجازه داده است تا بر پایه انتظار ثبات طولانی‌مدت نرخ بهره فدرال رزرو، در سطوح کنونی تثبیت شود.

با این حال، باید درک کرد که دوران نرخ‌های بهره پایین به پایان رسیده است. طلا در فضای نرخ بهره پایین، به‌ویژه از طریق معاملات مبتنی بر تضعیف ارزش پول، سود زیادی برده بود. پیش از درگیری خاورمیانه، انتظار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و سایر بانک‌های مرکزی از XAU/USD حمایت می‌کرد. اما شرایط در حال تغییر است.

ذخایر طلا و ارزی روسیه

آیا خرید گسترده طلا توسط بانک‌های مرکزی همچنان یکی از عوامل حمایتی مهم برای طلا باقی خواهد ماند؟ گلدمن ساکس چنین اعتقادی دارد. این بانک انتظار دارد خرید ماهانه طلای بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۶ از ۵۰ تن به ۶۰ تن افزایش یابد. از سوی دیگر، ذخایر طلا و ارز خارجی روسیه در بازه ژانویه تا آوریل ۹۰۰ هزار اونس کاهش یافته و به ۷۳٫۹ میلیون اونس رسیده است. بر اساس میانگین قیمت‌ها، مسکو از این فروش‌ها حدود ۴٫۳ میلیارد دلار درآمد کسب کرده است.

به باور من، قیمت طلا همچنان به تحولات ژئوپلیتیکی وابسته است. تنش میان آمریکا و ایران همچنان بالا باقی مانده و خطر تشدید بیشتر درگیری و ادامه رشد نفت برنت را افزایش داده است. در چنین شرایطی، ریسک کاهش XAU/USD بیشتر می‌شود. با این حال، هر سناریویی ممکن است و دستیابی احتمالی به توافق میان طرفین می‌تواند از این فلز گران‌بها پشتیبانی کند.

برنامه معاملاتی هفتگی XAU/USD

در چنین شرایطی، افت طلا به زیر کف محلی ۴,۴۵۵ دلار به ازای هر اونس می‌تواند توجیهی برای افزودن به موقعیت‌های فروش موجود باشد.

این پیش‌بینی بر اساس تجزیه و تحلیل عوامل بنیادی، از جمله بیانیه‌های رسمی از مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی مختلف و داده‌های آماری تهیه شده است. همچنین داده‌های تاریخی بازار نیز در نظر گرفته شده‌اند.